En tiempos crecientes, los mercados financieros nos han demostrado su vulnerabilidad. La “Crisis Subprime” import\u00f3 un crudo recordatorio de su imperfecci\u00f3n, demostr\u00e1ndonos que estos se encuentran expuestos a la especulaci\u00f3n irracional y al fraude. Por su parte, la Econom\u00eda del Comportamiento ha demostrado que las personas padecen sesgos, asimetr\u00edas informativas y otros defectos, que las alejan del homo economicus. En un contexto como este, los delitos antimanipulativos cobran especial relevancia para dispensar una adecuada protecci\u00f3n a la confianza depositada en estos sistemas. No obstante, para cumplir esta misi\u00f3n, los delitos que sancionan la instrumentalizaci\u00f3n del mercado deben dejar atr\u00e1s aquellos constructos te\u00f3ricos que idealizaban la operaci\u00f3n de bolsas y otros \u00e1mbitos de negociaci\u00f3n. Dicho llamado resulta especialmente relevante para pa\u00edses como Chile, donde los ahorros previsionales de sus ciudadanos se destinan, forzosamente, a la inversi\u00f3n en instrumentos financieros. El libro arguye que una correcta y moderna comprensi\u00f3n de los mercados de capitales, demanda la presencia de reglas antimanipulativas fuertes, que incluyan clausulas generales antifraudes. Afortunadamente (y de manera consistente con su propio dise\u00f1o) el ordenamiento chileno cuenta con normas punitivas que, bajo su mejor versi\u00f3n, son capaces de sancionar aquellos comportamientos que importen un riesgo grave para las funciones financieras y previsional que se le han encomendado a este arreglo institucional.<\/p>\n
\u00cdndice
\nPr\u00f3logo\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a013
\nDr. Lautaro Contreras Chaimovich
\nPalabras preliminares y agradecimientos\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a015
\nIntroducci\u00f3n\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a023
\n1. El mercado de valores chileno. Estructura y funciones sociales
\n1.1.\u00a0\u00a0 \u00a0El mercado de valores desde una perspectiva institucional\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a030
\n1.2.\u00a0\u00a0 \u00a0Funciones sociales del mercado de valores en Chile: funci\u00f3n financiera y funci\u00f3n previsional\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a033
\n1.2.1.\u00a0\u00a0 \u00a0Funci\u00f3n financiera del mercado de valores. Aspectos te\u00f3ricos y arreglos institucionales\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a034
\n1.2.1.1.\u00a0\u00a0 \u00a0La asimetr\u00eda informativa, el problema de la agencia, la selecci\u00f3n adversa y la regulaci\u00f3n del mercado de capitales\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a037
\n1.2.2.\u00a0\u00a0 \u00a0La funci\u00f3n previsional del mercado de valores. Aspectos sistem\u00e1ticos e hist\u00f3ricos\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a043
\n2. Acerca de la impertinencia de algunas de las categor\u00edas y conceptos utilizados en el derecho comparado en relaci\u00f3n con la interpretaci\u00f3n de nuestros delitos de manipulaci\u00f3n de mercado
\n2.1.\u00a0\u00a0 \u00a0La refutaci\u00f3n de la Hip\u00f3tesis de los Mercados Eficientes y sus consecuencias para interpretaciones restrictivas de los delitos manipulaci\u00f3n de mercado\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a056
\n2.1.1.\u00a0\u00a0 \u00a0Sistema de precios e hip\u00f3tesis de mercados eficientes. Descripci\u00f3n de los supuestos te\u00f3ricos y de las consecuencias que se siguen de su aceptaci\u00f3n\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a059
\n2.1.2.\u00a0\u00a0 \u00a0La refutaci\u00f3n de la hip\u00f3tesis de los mercados eficientes\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a064
\n2.1.2.1.\u00a0\u00a0 \u00a0Del agente racional a la racionalidad limitada de los inversionistas\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a065
\n2.1.2.2.\u00a0\u00a0 \u00a0Acerca de los d\u00e9ficits operativos y predictivos de la EMH\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a073
\n2.2.\u00a0\u00a0 \u00a0Diferencias estructurales y funcionales del mercado de valores chilenos con los sistemas comparados. La funci\u00f3n previsional\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a082
\n3. Condiciones sist\u00e9micas y operativas necesarias para el correcto funcionamiento del mercado de valores
\n3.1.\u00a0\u00a0 \u00a0Principios sist\u00e9micos del mercado de valores\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a092
\n3.1.1.\u00a0\u00a0 \u00a0Integridad del mercado de valores (Market integrity o Market Fairness)\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a092
\n3.1.2.\u00a0\u00a0 \u00a0Eficiencia del mercado de valores (Market Efficiency)\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a098
\n3.1.3.\u00a0\u00a0 \u00a0Protecci\u00f3n de los inversionistas (Investor Protection)\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0101
\n3.2.\u00a0\u00a0 \u00a0Condiciones esenciales para la correcta operaci\u00f3n de los mercados de valores\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0107
\n3.2.1.\u00a0\u00a0 \u00a0Libre competencia (Antitrust)\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0107
\n3.2.2.\u00a0\u00a0 \u00a0Transparencia (Transparency)\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0109
\n3.2.3.\u00a0\u00a0 \u00a0Mecanismos para garantizar la liquidez de los agentes que participan del mercado\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0111
\n3.2.4.\u00a0\u00a0 \u00a0Correcto funcionamiento del sistema de precios\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0114
\n3.2.5.\u00a0\u00a0 \u00a0Veracidad de la informaci\u00f3n que circula en el mercado de valores\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0116
\n4. El bien jur\u00eddico protegido en los delitos antimanipulativos: la confianza en el correcto funcionamiento del mercado de valores
\n4.1.\u00a0\u00a0 \u00a0La confianza como propiedad valiosa para el adecuado funcionamiento del mercado de valores\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0126
\n4.2.\u00a0\u00a0 \u00a0La confianza como valor inherente al dise\u00f1o institucional del mercado de capitales\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0131
\n4.3.\u00a0\u00a0 \u00a0Algunos apuntes sobre el rol que juega la confianza (o su ausencia) en el desempe\u00f1o econ\u00f3mico del mercado de capitales\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0136
\n4.4.\u00a0\u00a0 \u00a0La legitimidad del resguardo de la confianza en la integridad del mercado de valores, en tanto bien jur\u00eddico colectivo\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0142
\n5. El tratamiento penal de las conductas manipulativas del mercado de valores en la Ley N\u00b0 18.045
\n5.1.\u00a0\u00a0 \u00a0Proleg\u00f3meno. Consideraciones generales, conceptuales y metodol\u00f3gicas\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0159
\n5.1.1.\u00a0\u00a0 \u00a0Excursos metodol\u00f3gicos preliminares\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0167
\n5.1.1.1.\u00a0\u00a0 \u00a0La necesaria preeminencia del an\u00e1lisis gramatical del texto legal\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0167
\n5.1.1.2.\u00a0\u00a0 \u00a0Acerca de la relevancia de la clasificaci\u00f3n econ\u00f3mico-fenomel\u00f3gica de los delitos de manipulaci\u00f3n de mercado\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0176
\n5.2.\u00a0\u00a0 \u00a0An\u00e1lisis de los delitos antimanipulativos de la Ley N\u00b0 18.045\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0177
\n5.2.1.\u00a0\u00a0 \u00a0El delito de alteraci\u00f3n (manipulaci\u00f3n) del precio de valores transados en el sistema de oferta p\u00fablica\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0178
\n5.2.1.1.\u00a0\u00a0 \u00a0Estructura y comportamiento t\u00edpico\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0178
\n5.2.1.2.\u00a0\u00a0 \u00a0El tipo subjetivo\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0189
\n5.2.1.3.\u00a0\u00a0 \u00a0Antijuridicidad: causal de justificaci\u00f3n en contextos de primera emisi\u00f3n\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0190
\n5.2.2.\u00a0\u00a0 \u00a0El delito de difusi\u00f3n de informaci\u00f3n falsa o tendenciosa. Art. 61 de la LMV\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0191
\n5.2.2.1.\u00a0\u00a0 \u00a0Generalidades y antecedentes hist\u00f3ricos\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0191
\n5.2.2.2.\u00a0\u00a0 \u00a0Estructura y comportamiento t\u00edpico\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0195
\n5.2.2.3.\u00a0\u00a0 \u00a0El tipo subjetivo\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0201
\n5.2.2.4.\u00a0\u00a0 \u00a0Relaciones concursales\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0202
\n5.2.3.\u00a0\u00a0 \u00a0El delito de manipulaci\u00f3n de mercado\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0208
\n5.2.3.1.\u00a0\u00a0 \u00a0La prohibici\u00f3n de transacciones o cotizaciones ficticias\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0209
\nA)\u00a0\u00a0 \u00a0An\u00e1lisis del tipo objetivo del delito contenido en el inciso primero del Art. 53 LMV\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0209
\nB)\u00a0\u00a0 \u00a0El tipo subjetivo\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0220
\nC)\u00a0\u00a0 \u00a0\u00c1mbito de aplicaci\u00f3n y relaciones concursales\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0222
\n5.2.3.2.\u00a0\u00a0 \u00a0La prohibici\u00f3n de actos, pr\u00e1cticas o mecanismos enga\u00f1osos o fraudulentos reca\u00eddos sobre valores\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0224
\nA)\u00a0\u00a0 \u00a0Estructura y comportamiento t\u00edpico\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0224
\nB)\u00a0\u00a0 \u00a0Hip\u00f3tesis comisivas. Actos enga\u00f1osos versus actos fraudulentos\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0226
\nC)\u00a0\u00a0 \u00a0Relaciones concursales del subtipo de actos enga\u00f1osos o fraudulentos\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0251
\nD)\u00a0\u00a0 \u00a0Aspectos de imputaci\u00f3n subjetiva\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0254
\n5.3.\u00a0\u00a0 \u00a0El art\u00edculo 53 de la Ley N\u00b0 18.045 como clausura operativa del mercado de valores chileno\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0254
\n6. Comentarios cr\u00edticos adicionales respecto de la interpretaci\u00f3n restringida de los delitos antimanipulativos. An\u00e1lisis jurisprudencia
\n6.1.\u00a0\u00a0 \u00a0Acerca de las reglas antimanipulativas del derecho norteamericano y su eventual influencia en el derecho chileno\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0268
\n6.2.\u00a0\u00a0 \u00a0Acerca de los argumentos hist\u00f3ricos que avalar\u00edan la comprensi\u00f3n del art\u00edculo 53 como una regla que sanciona (exclusivamente) la manipulaci\u00f3n de precios de mercado\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0276
\n6.3.\u00a0\u00a0 \u00a0La necesaria relativizaci\u00f3n de los argumentos de origen para la interpretaci\u00f3n actual de las reglas antimanipulativas\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0281
\n6.4.\u00a0\u00a0 \u00a0Antecedentes jurisprudenciales administrativos o penales que apoyan una interpretaci\u00f3n amplia del delito de manipulaci\u00f3n de mercado\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0283
\n7. Conclusiones\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0297
\nBibliograf\u00eda\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0311<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
En tiempos crecientes, los mercados financieros nos han demostrado su vulnerabilidad. La “Crisis Subprime” import\u00f3 un crudo recordatorio de su imperfecci\u00f3n, demostr\u00e1ndonos que estos se encuentran expuestos a la especulaci\u00f3n irracional y al fraude. Por su parte, la Econom\u00eda del Comportamiento ha demostrado que las personas padecen sesgos, asimetr\u00edas informativas y otros defectos, que las alejan del homo economicus. En un contexto como este, los delitos antimanipulativos cobran especial relevancia para dispensar una adecuada protecci\u00f3n a la confianza depositada en estos sistemas. No obstante, para cumplir esta misi\u00f3n, los delitos que sancionan la instrumentalizaci\u00f3n del mercado deben dejar atr\u00e1s aquellos constructos te\u00f3ricos que idealizaban la operaci\u00f3n de bolsas y otros \u00e1mbitos de negociaci\u00f3n. Dicho llamado resulta especialmente relevante para pa\u00edses como Chile, donde los ahorros previsionales de sus ciudadanos se destinan, forzosamente, a la inversi\u00f3n en instrumentos financieros. El libro arguye que una correcta y moderna comprensi\u00f3n de los mercados de capitales, demanda la presencia de reglas antimanipulativas fuertes, que incluyan clausulas generales antifraudes. Afortunadamente (y de manera consistente con su propio dise\u00f1o) el ordenamiento chileno cuenta con normas punitivas que, bajo su mejor versi\u00f3n, son capaces de sancionar aquellos comportamientos que importen un riesgo grave para las funciones financieras y previsional que se le han encomendado a este arreglo institucional. \u00cdndice Pr\u00f3logo\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a013 Dr. Lautaro Contreras Chaimovich Palabras preliminares y agradecimientos\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a015 Introducci\u00f3n\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a023 1. El mercado de valores chileno. Estructura y funciones sociales 1.1.\u00a0\u00a0 \u00a0El mercado de valores desde una perspectiva institucional\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a030 1.2.\u00a0\u00a0 \u00a0Funciones sociales del mercado de valores en Chile: funci\u00f3n financiera y funci\u00f3n previsional\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a033 1.2.1.\u00a0\u00a0 \u00a0Funci\u00f3n financiera del mercado de valores. Aspectos te\u00f3ricos y arreglos institucionales\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a034 1.2.1.1.\u00a0\u00a0 \u00a0La asimetr\u00eda informativa, el problema de la agencia, la selecci\u00f3n adversa y la regulaci\u00f3n del mercado de capitales\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a037 1.2.2.\u00a0\u00a0 \u00a0La funci\u00f3n previsional del mercado de valores. Aspectos sistem\u00e1ticos e hist\u00f3ricos\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a043 2. Acerca de la impertinencia de algunas de las categor\u00edas y conceptos utilizados en el derecho comparado en relaci\u00f3n con la interpretaci\u00f3n de nuestros delitos de manipulaci\u00f3n de mercado 2.1.\u00a0\u00a0 \u00a0La refutaci\u00f3n de la Hip\u00f3tesis de los Mercados Eficientes y sus consecuencias para interpretaciones restrictivas de los delitos manipulaci\u00f3n de mercado\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a056 2.1.1.\u00a0\u00a0 \u00a0Sistema de precios e hip\u00f3tesis de mercados eficientes. Descripci\u00f3n de los supuestos te\u00f3ricos y de las consecuencias que se siguen de su aceptaci\u00f3n\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a059 2.1.2.\u00a0\u00a0 \u00a0La refutaci\u00f3n de la hip\u00f3tesis de los mercados eficientes\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a064 2.1.2.1.\u00a0\u00a0 \u00a0Del agente racional a la racionalidad limitada de los inversionistas\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a065 2.1.2.2.\u00a0\u00a0 \u00a0Acerca de los d\u00e9ficits operativos y predictivos de la EMH\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a073 2.2.\u00a0\u00a0 \u00a0Diferencias estructurales y funcionales del mercado de valores chilenos con los sistemas comparados. La funci\u00f3n previsional\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a082 3. Condiciones sist\u00e9micas y operativas necesarias para el correcto funcionamiento del mercado de valores 3.1.\u00a0\u00a0 \u00a0Principios sist\u00e9micos del mercado de valores\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a092 3.1.1.\u00a0\u00a0 \u00a0Integridad del mercado de valores (Market integrity o Market Fairness)\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a092 3.1.2.\u00a0\u00a0 \u00a0Eficiencia del mercado de valores (Market Efficiency)\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a098 3.1.3.\u00a0\u00a0 \u00a0Protecci\u00f3n de los inversionistas (Investor Protection)\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0101 3.2.\u00a0\u00a0 \u00a0Condiciones esenciales para la correcta operaci\u00f3n de los mercados de valores\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0107 3.2.1.\u00a0\u00a0 \u00a0Libre competencia (Antitrust)\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0107 3.2.2.\u00a0\u00a0 \u00a0Transparencia (Transparency)\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0109 3.2.3.\u00a0\u00a0 \u00a0Mecanismos para garantizar la liquidez de los agentes que participan del mercado\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0111 3.2.4.\u00a0\u00a0 \u00a0Correcto funcionamiento del sistema de precios\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0114 3.2.5.\u00a0\u00a0 \u00a0Veracidad de la informaci\u00f3n que circula en el mercado de valores\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0116 4. El bien jur\u00eddico protegido en los delitos antimanipulativos: la confianza en el correcto funcionamiento del mercado de valores 4.1.\u00a0\u00a0 \u00a0La confianza como propiedad valiosa para el adecuado funcionamiento del mercado de valores\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0126 4.2.\u00a0\u00a0 \u00a0La confianza como valor inherente al dise\u00f1o institucional del mercado de capitales\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0131 4.3.\u00a0\u00a0 \u00a0Algunos apuntes sobre el rol que juega la confianza (o su ausencia) en el desempe\u00f1o econ\u00f3mico del mercado de capitales\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0136 4.4.\u00a0\u00a0 \u00a0La legitimidad del resguardo de la confianza en la integridad del mercado de valores, en tanto bien jur\u00eddico colectivo\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0142 5. El tratamiento penal de las conductas manipulativas del mercado de valores en la Ley N\u00b0 18.045 5.1.\u00a0\u00a0 \u00a0Proleg\u00f3meno. Consideraciones generales, conceptuales y metodol\u00f3gicas\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0159 5.1.1.\u00a0\u00a0 \u00a0Excursos metodol\u00f3gicos preliminares\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0167 5.1.1.1.\u00a0\u00a0 \u00a0La necesaria preeminencia del an\u00e1lisis gramatical del texto legal\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0167 5.1.1.2.\u00a0\u00a0 \u00a0Acerca de la relevancia de la clasificaci\u00f3n econ\u00f3mico-fenomel\u00f3gica de los delitos de manipulaci\u00f3n de mercado\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0176 5.2.\u00a0\u00a0 \u00a0An\u00e1lisis de los delitos antimanipulativos de la Ley N\u00b0 18.045\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0177 5.2.1.\u00a0\u00a0 \u00a0El delito de alteraci\u00f3n (manipulaci\u00f3n) del precio de valores transados en el sistema de oferta p\u00fablica\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0178 5.2.1.1.\u00a0\u00a0 \u00a0Estructura y comportamiento t\u00edpico\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0178 5.2.1.2.\u00a0\u00a0 \u00a0El tipo subjetivo\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0189 5.2.1.3.\u00a0\u00a0 \u00a0Antijuridicidad: causal de justificaci\u00f3n en contextos de primera emisi\u00f3n\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0190 5.2.2.\u00a0\u00a0 \u00a0El delito de difusi\u00f3n de informaci\u00f3n falsa o tendenciosa. Art. 61 de la LMV\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0191 5.2.2.1.\u00a0\u00a0 \u00a0Generalidades y antecedentes hist\u00f3ricos\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0191 5.2.2.2.\u00a0\u00a0 \u00a0Estructura y comportamiento t\u00edpico\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0195 5.2.2.3.\u00a0\u00a0 \u00a0El tipo subjetivo\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0201 5.2.2.4.\u00a0\u00a0 \u00a0Relaciones concursales\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0202 5.2.3.\u00a0\u00a0 \u00a0El delito de manipulaci\u00f3n de mercado\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0208 5.2.3.1.\u00a0\u00a0 \u00a0La prohibici\u00f3n de transacciones o cotizaciones ficticias\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0209 A)\u00a0\u00a0 \u00a0An\u00e1lisis del tipo objetivo del delito contenido en el inciso primero del Art. 53 LMV\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0209 B)\u00a0\u00a0 \u00a0El tipo subjetivo\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0220 C)\u00a0\u00a0 \u00a0\u00c1mbito de aplicaci\u00f3n y relaciones concursales\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0222 5.2.3.2.\u00a0\u00a0 \u00a0La prohibici\u00f3n de actos, pr\u00e1cticas o mecanismos enga\u00f1osos o fraudulentos reca\u00eddos sobre valores\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0224 A)\u00a0\u00a0 \u00a0Estructura y comportamiento t\u00edpico\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0224 B)\u00a0\u00a0 \u00a0Hip\u00f3tesis comisivas. Actos enga\u00f1osos versus actos fraudulentos\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0226 C)\u00a0\u00a0 \u00a0Relaciones concursales del subtipo de actos enga\u00f1osos o fraudulentos\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0251 D)\u00a0\u00a0 \u00a0Aspectos de imputaci\u00f3n subjetiva\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0254 5.3.\u00a0\u00a0 \u00a0El art\u00edculo 53 de la Ley N\u00b0 18.045 como clausura operativa del mercado de valores chileno\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0254 6. Comentarios cr\u00edticos adicionales respecto de la interpretaci\u00f3n restringida de los delitos antimanipulativos. An\u00e1lisis jurisprudencia 6.1.\u00a0\u00a0 \u00a0Acerca de las reglas antimanipulativas del derecho norteamericano y su eventual influencia en el derecho chileno\u00a0\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0 \u00a0268 6.2.\u00a0\u00a0 \u00a0Acerca de los argumentos hist\u00f3ricos que avalar\u00edan la comprensi\u00f3n del art\u00edculo 53 como una regla que sanciona<\/p>\n","protected":false},"featured_media":3772,"comment_status":"open","ping_status":"closed","template":"","meta":{"inline_featured_image":false,"_joinchat":[]},"product_brand":[],"product_cat":[30],"product_tag":[],"class_list":{"0":"post-3742","1":"product","2":"type-product","3":"status-publish","4":"has-post-thumbnail","6":"product_cat-penal","7":"product_shipping_class-a-convenir","9":"first","10":"instock","11":"shipping-taxable","12":"purchasable","13":"product-type-simple"},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bibliotecajuridicavirtual.cl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/product\/3742","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bibliotecajuridicavirtual.cl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/product"}],"about":[{"href":"https:\/\/bibliotecajuridicavirtual.cl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/product"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bibliotecajuridicavirtual.cl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=3742"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bibliotecajuridicavirtual.cl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/3772"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bibliotecajuridicavirtual.cl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=3742"}],"wp:term":[{"taxonomy":"product_brand","embeddable":true,"href":"https:\/\/bibliotecajuridicavirtual.cl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/product_brand?post=3742"},{"taxonomy":"product_cat","embeddable":true,"href":"https:\/\/bibliotecajuridicavirtual.cl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/product_cat?post=3742"},{"taxonomy":"product_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bibliotecajuridicavirtual.cl\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/product_tag?post=3742"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}